原標題：僅有10項發明專利，上海藍科環保止步科創板，公司回應“不會對經營構成不利影響”
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“綠水青山就是金山銀山”，在加快調整經濟結構、轉變發展方式的同時，我國對環保的重視程度越來越高，因此相關環保企業的上市進程也備受外界關注。
2月24日，上海證券交易所發布公告表示，決定終止上海藍科石化環?？萍脊煞萦邢薰?下稱“藍科環保”)在科創板上市的申請審核。根據公告，2月18日，藍科環保及其保薦人中信建投向上交所提交了申請撤回上市申請的材料。
“本次撤回上市申請是根據公司的實際情況和戰略的調整，目前公司具備良好的持續經營能力，財務狀況良好，本次撤回科創板上市申請不會對公司持續經營構成重大不利影響。”藍科環保董秘辦就主動撤回上市申請的原因向記者表示。
競爭力有限
據公司官網顯示，藍科環保成立于2011年，是一家為石化、煤化工等行業客戶提供綠色工藝和環境治理一體化解決方案的工程技術公司。
在終止審核之前，藍科環保此前已經過兩輪問詢。此次IPO，藍科環保原計劃募集3.42億元，募集資金將用于總部大樓及研發技術中心升級建設項目、工程數字化設計服務中心建設項目以及補充流動資金的用途，預計使用募集資金分別為1.43億元、0.49億元和1.5億元。
記者注意到，與業內競爭對手相比，藍科環保的規模相對較小。2017-2019年，藍科石化實現營業收入分別為1.52億元、2.22億元和2.87億元，對應的凈利潤為1164.28 萬元、2278.81萬元和2670.41萬元。根據招股說明書中，藍科環保所提供的與同行業公司關鍵指標對比，明顯低于業內平均水平。
值得注意的是，藍科環保的應收賬款占比較高。報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為3556.4萬元、7949.29萬元、11859.05萬元和9025.97萬元，占當期營業收入的比例分別為23.33%、35.78%、41.28%和52.06%，占當期末總資產的比例分別為17.32%、28.62%、30.52%和18.85%，規模和占比均較高。特別是2020年上半年，公司一半以上營收均為應收賬款。
對此，藍科環保董秘辦回復表示，隨著公司營業收入的快速增長，各期末公司應收賬款余額亦呈增長趨勢。公司一般與客戶在合同中約定預收款、進度款、驗收款、質保金等，其中質保金一般在項目調試或交工完成后12-18個月回款。同時，公司客戶多為國有大中型企業，客戶往往需要根據其資金預算規劃、總體工程進度等因素安排付款，公司回款周期往往較長。
一位資深投行人士向記者表示，應收賬款占比較高，可能體現企業的產業鏈關系惡化，或者大客戶的經營出現一定危機，這可能會影響企業的資金鏈安全。
除此之外，藍科環保的客戶集中度也十分高。根據招股說明書，報告期內，公司前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比例為91.29%、83.02%、87.24%和74.18%，如果這些主要客戶發生重大不利變化，或藍科環保未能繼續與其保持合作關系，則很可能對企業經營造成影響。
藍科環保2017年前五大客戶中的威海帕斯砜新材料有限公司及2018年前五大客戶中的珠海裕瓏石化有限公司因被列為失信被執行人，導致藍科環保對與其合作的應收款項做了計提壞賬準備。
科創屬性存疑
作為在科創板申請上市的企業，藍科環保的專利數量并不多。截至2020年上半年，公司共獲授權專利72項，其中發明專利僅10項，其余62項為實用新型專利。10項發明專利中有1項為受讓取得，其余9項原始取得的申請日期也均是在2017年2月之前。
除此之外，藍科環保在研發費用規模方面也十分有限。2017年-2020年上半年，公司的研發費用分別為923.51萬元、1691.27萬元、2117.91萬元和1050.29萬元。就研發費用構成來看，職工薪酬與差旅費占比較高，而材料投入占比則較小。
對此，藍科環保董秘辦表示，隨著公司承接項目數量的增多，為滿足客戶的定制化需求，公司開展了較多定制化的技術開發和方案研究，同時為保證技術優勢，公司持續投入了較多的研發資源。但這似乎并不能解釋在研發費用當中，職工薪酬和差旅費占比較高的原因。
前述資深投行人士也向記者表示，研發費用占比和專利數量均是科創板上市公司科創屬性的量化指標。
值得注意的是，2月24日，一天之內，上交所終止了包括藍科環保在內的3家企業的上市審核，其余兩家為德威華泰和國光信息。3家企業均系主動撤單，且均在此前證券業協會IPO信披質量抽查名單之內。到目前為止，被抽查的9家科創板申報企業已有7家主動撤回上市申請，僅余2家還在正常排隊。
“現場檢查對于IPO企業來說意味著合規性必須經得起考驗，千萬不要有帶病申報及投機闖關的心態，否則企業及中介機構都要承擔相應的法律責任。”某律師事務所資深律師對記者表示。
IPG中國首席經濟學家柏文喜也對記者表示，在注冊制下，上市公司的質量主要依靠發行人本身和中介機構來把控，因此壓實發行人和中介機構的責任十分重要，而現場抽查和問詢就是壓實發行人和中介機構責任的重要措施，也是檢驗發行人和中介機構誠信水平與工作質量重要方式。監管部門的抽查導致了大批擬發行人撤回申請和終止上市，說明發行人本身可能存在較大的、短期內無法整改的瑕疵，這也在一定程度上反映了當前資本市場發行人與中介機構在誠信與工作質量方面的欠缺。
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