縱觀整個(gè)價(jià)值投資的演進(jìn)歷史，從上世紀(jì)30年代價(jià)值投資的概念提出，歷經(jīng)了“撿煙蒂”式、“護(hù)城河”式、“動(dòng)態(tài)護(hù)城河”式、 “價(jià)值創(chuàng)造”式和“生態(tài)打造”式的價(jià)值投資過程，這些理念和知識(shí)產(chǎn)權(quán)尤其是專利的價(jià)值理念是完全相一致的。
從知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度設(shè)立的本質(zhì)上出發(fā)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新之間有著以下對(duì)應(yīng)關(guān)系：
第一，通過保護(hù)創(chuàng)新者的利益來激勵(lì)更多的發(fā)明創(chuàng)新，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步;
第二，通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)的共享和流通，來促進(jìn)全球的協(xié)同創(chuàng)新;
第三，通過對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公開換保護(hù)，來保證累積性的創(chuàng)新出現(xiàn)。
從價(jià)值角度上看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)既是資產(chǎn)，也是風(fēng)險(xiǎn)防御的利器，更是經(jīng)營(yíng)模式的推手。知識(shí)產(chǎn)權(quán)所帶來的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值增值能力、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防御能力、經(jīng)營(yíng)機(jī)制掌控能力成為企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功和進(jìn)一步發(fā)展必不可少的因素。
從投資的角度上看，投資者在確定長(zhǎng)期投資目標(biāo)時(shí)，首先要考慮的是企業(yè)是否有堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。所謂“護(hù)城河”指企業(yè)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的攻擊——就像護(hù)城河保護(hù)城堡一樣，具體來說，真正的護(hù)城河可以分為五類：知識(shí)產(chǎn)權(quán)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。這其中知識(shí)產(chǎn)權(quán)尤其是專利的護(hù)城河作用尤其明顯，它們通過幫助企業(yè)通過一定時(shí)間內(nèi)的技術(shù)壟斷，從而令投資者實(shí)現(xiàn)更好的回報(bào)。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值投資，要從知識(shí)產(chǎn)權(quán)尤其是專利的視角，去分析去挖掘有潛力、有爆發(fā)力、有核心技術(shù)壁壘、有技術(shù)儲(chǔ)備的公司去進(jìn)行價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，并且與這些潛力主要體現(xiàn)在研發(fā)與創(chuàng)新能力上的科技公司，一起做時(shí)間的朋友，進(jìn)行投資與賦能。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值投資，要從知識(shí)產(chǎn)權(quán)尤其是專利的視角去看企業(yè)的持續(xù)研發(fā)能力和成長(zhǎng)性，具體是指企業(yè)在以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展過程中，在保持原有知識(shí)產(chǎn)權(quán)累計(jì)量的基礎(chǔ)上,是否能對(duì)高價(jià)值知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局不斷更新和增強(qiáng)，是否能通過專利布局應(yīng)對(duì)技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值投資，要從知識(shí)產(chǎn)權(quán)的視角，去看企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的專利和品牌布局是否能降低其邊際成本，是否能通過專利布局增強(qiáng)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力壁壘，是否能通過品牌布局增強(qiáng)產(chǎn)品的市場(chǎng)影響力。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值投資，還要關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)作用的差異化，就是在不同的行業(yè)中，讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)揮不同的作用以讓其價(jià)值最大化。比如，同樣對(duì)于專利布局，在生物醫(yī)藥和生命科學(xué)領(lǐng)域的投資中極其看重強(qiáng)有力的專利布局和專利組合的壁壘作用，而信息化領(lǐng)域投資更看重專利在退出場(chǎng)景中的杠桿作用。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值投資，還要關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)策略的差異化，就是在不同的產(chǎn)業(yè)階段，選擇不同的知識(shí)產(chǎn)權(quán)策略。比如，在技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)完全融合之前，企業(yè)可以通過在技術(shù)鏈、供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈上控制所需的專利技術(shù)來降低風(fēng)險(xiǎn)。但是隨著行業(yè)深陷技術(shù)密切融合的情形之中之后，使得眾多的企業(yè)沒有時(shí)間也缺少資源去確保獲得未來技術(shù)發(fā)展路徑上所需的所有專利。通過專利交叉許可獲得產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈上交叉許可的機(jī)會(huì)協(xié)同發(fā)展而不是通過發(fā)動(dòng)專利訴訟去造成行業(yè)“內(nèi)卷”，是最好的選擇和路徑。
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