01、ESG相關重點政策一覽
2022年以來， 雙碳政策熱度持續，政府及金融監管部門進一步推動了綠色金融領域的發展。
一方面，政策不斷發力。
2022年1月，上交所發布《關于做好科創板上市公司2021年年度報告披露工作的通知》，其中明確科創板公司應當在年度報告中披露ESG相關信息，并視情況單獨編制和披露ESG報告、社會責任報告、可持續發展報告、環境責任報告等文件。
2022年4月，證監會發布《上市公司投資者關系管理工作指引》，在投資者關系管理的溝通內容中首次納入“公司的環境、社會、治理信息”，促進上市公司ESG信息披露與ESG投資發展進程。
2022年5月，國資委發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》要求央企上市公司力爭2023年實現ESG相關轉型報告全覆蓋。
2022年6月，銀保監會印發了《銀行業保險業綠色金融指引》，引導銀行業保險業將ESG納入風險管理體系。
2022年9月，深交所公告，為反映數字經濟、先進制造、綠色低碳、生物經濟等領域深市公司運行情況，豐富基于核心指數的ESG策略指數，深圳證券交易所和深圳證券信息有限公司定于2022年9月29日發布深證數字經濟等12條指數等政策不斷出爐。
另一方面，市場上多家金融及服務機構也推出了ESG評級體系等，Wind，華證，國證，華測等ESG評價體系的不斷優化促使ESG投資飛速發展。
全球可持續投資聯盟(GSIA)在最新披露的《2020 年全球可持續投資回顧報告》顯示， 可持續(ESG)投資在全球投資行業繼續盛行，報告內所涵蓋的全球資產管理規模為 98.4 萬億美元。可持續投資規模占資產管理規模達36%。Principles for Responsible Investment(簡稱 PRI)作為全球最具影響力的責任投資者網絡，自 2006 年啟動以來，其簽署方數量和管理資產規模均保持穩定增長。截至最2022年9月底，UNPRI 簽署方數目 5179 家，其中中國境內簽署機構增加至112家。更值得注意的是，2021年底，全球ESG基金的資管規模已經來到了2.74萬億美元，我國泛ESG相關基金規模也超過了3千億元人民幣。
截止2022年11月17日，在Wind終端對國內存量的ESG基金進行檢索，國內存續的純ESG基金有48支;另外，國內市場指數型ESG基金有12支，主要跟蹤國內9個指數。我們預測，隨著政策的不斷推進和市場意識的不斷變化，未來三年，國內純ESG基金的數量和規模都將迎來大規模的跳躍式增長。目前，國內社保基金ESG投資組合正面向國內公募基金公司招標，很快我們將在ESG投資市場看到國家社保基金的身影。
國內9支主要的ESG指數
數據來源：Wind11月17日，聯合國秘書長古特雷斯在COP27上公布了《全民預警行動計劃》，要求在2023年至2027年期間初步投資31億美元的專項資金，以打造全球氣候預警系統。巨大的資金投入將會促使ESG相關領域得到進一步的發展。
02、MSCI ESG評級解讀
近10年全球ESG有超過600家評級機構，在諸多的ESG評級中，MSCI ESG評級是目前國內外市場上影響力最大的評級機構，也是全球第一大指數編制公司。MSCI(Morgan Stanley Capital International，中文名稱為明晟公司)成立于上世紀60年代，是一家股權、固定資產、對沖基金、股票市場指數的供應商，其旗下編制了多種指數，總部位于紐約。
MSCI評級從高到底共有AAA,AA,A,BBB,BB,B,CCC共7個等級，并提供1-10的相關數值評分，其整個指標評價體系包括3個范疇，10個主題以及對應的35個關鍵議題，并于每年11月左右開始進行模型的校準。MSCI采用全球行業分類標準(GICS)為上市公司分類，分為11個行業大類(sector)、158個子行業(sub-industry)，其模型為每一個子行業選定關鍵議題。當然，面對多元化的公司的時候MSCI還會調整其關鍵議題，以力求標準的統一與評價的精準。MSCI評級時也會參考GRI、CDP、SASB、TCFD等專業權威的ESG相關披露標準。
ESG行業重要性圖表
數據來源：MSCI官網
MSCI ESG評價體系為各行業(sector)選擇的關鍵議題
數據來源：MSCI官網，華寶證券
MSCI評級主要從公開渠道獲取底層數據，最終的評級僅基于公開信息得出。數據來源包括：
公司主動披露的數據：包括年報、ESG報告、社會責任報告及公告信息等;
專業數據組織數據：包括學術機構、行業相關政府部門、NGO組織的數據庫等100+專業數據集
媒體以及相關新聞數據，政府及監管部門數據，NGO組織，其他特定公司的利益相關者數據等3000+媒體信息。
MSCI對數據的抓取會采用多種技術方式，比如及自然語義處理、AI技術、機器學習等來提高抓取的效率和準確度，同時MSCI也會讓分析師來驗證相關數據的精度和權重。另外，最關鍵的，MSCI的評級結果是相對的，經過E、S、G不同領域指標不同方式的計算后，對公司的整體分數再使用加權平均法計算，最后在行業內調整在行業內排名，所以MSCI評級的提升不但取決于自身提高的程度，也取決于行業整體提升的程度。
03、A股ESG評級現狀與西南中南地區A股企業ESG現狀
我們通過對全部A股(502家)及西南中南地區(65家)納入MSCI的A股上市公司的MSCI評級進行了分析，其中西南中南地區AA和AAA兩檔空缺，A級1家，BBB級4家，BB級17家，B級23家，CCC級20家。在國內MSCI評級本身就并不高的情況下，西南中南地區上市公司的MSCI評級數據更低于A股平均評級數據。可以看出相比于全國A股平均，西南地區在相對高等級(AA,A,BBB)上的上市公司比例更小，而相對低等級(BB,B,CCC)上的上市公司比例更高。地區的MSCI評級亟待提升。
全部A股與西南中南A股企業MSCI評級對比
數據來源：華測ESG、MSCI官網
西南中南地區A股上市公司MSCI評級一覽(節選)
數據來源：華測ESG、MSCI官網、Wind
西南中南地區A股上市公司MSCI評級前五
數據來源：華測ESG、MSCI官網、Wind
而對于大多數A股上市公司而言，評級較低的最主要原因其實是信息披露的不充分，目前A股尚未強制強求上市公司發布ESG報告，特別由于我國國情原因，地方企業對此類未強制要求的項目普遍不太積極。此外，目前ESG報告的標準尚不統一，給相關企業披露提出了挑戰，企業往往需要依靠專業的咨詢認證公司針對公司具體情況、行業現狀以及公司對可持續發展等領域的目標來選擇披露框架。
企業做好ESG規劃和管理，一方面符合國際發展趨勢，也順應國家政策導向，企業通過ESG規劃指引，實現ESG轉型本質上也是企業踐行新時代發展理念，實現高質量發展的內在要求。當前，通過ESG規則可以更好的實現和國際社會的接軌，以更高標準融入國際社會可持續發展的大局當中去。從企業內部看，ESG可以加速企業內部轉型，以頂層思路助力企業提升自身競爭力，在滿足監管的同時，不斷提升企業自身的競爭力。從企業外部看，ESG可以幫助企業優化供應鏈，一方面順利全球可持續供應鏈發展浪潮，另一方面提升自身產品的競爭力，找到更多的消費需求點。
也就是說，ESG戰略規劃可以給企業在新時代下的發展提供方向，啟發企業在可持續發展的路線選擇，技術方向，管理方式上面作出更好的選擇，更重要的是，當今社會諸多影響因素交織，國際局勢變化劇烈，這種局勢給國際經濟發展，產業鏈發展，供應鏈通暢性都提出了巨大的挑戰。企業可以通過ESG實踐提升風險抵抗能力，降低各種風險不可抗沖擊，提升企業防范系統性風險的能力。
我們對企業的建議是： 一、 建立企業ESG管理體系，選擇行業內可行的可持續發展路徑，優化企業管理結構和公司治理結構。順應ESG發展浪潮。
二、 建立企業ESG信息內部收集框架，形成一個不斷優化的有效且統一的ESG信息收集制度。并促進相關環節進一步完善。
三、 形成風控機制，加強公司風險獲取能力和風險管理能力，保障企業的健康和穩定。
四、加強ESG信息交流，及時獲取相關信息和資源，嘗試和第三方機構合作，補齊短板，提升相關能力。
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