力源海納IPO：發明專利少，創新能力受質疑
經過多年發展，國內已形成英杰電氣、新雷能、盛弘股份和力源海納等排名靠前的工業電源企業，其中，于近期啟動創業板IPO的江西力源海納科技股份有限公司(以下簡稱“力源海納”)在鋰電及高精度電子銅箔、PCB設備和特純電子氣體等領域具有一定競爭優勢，自2022年起，公司加強了半導體晶圓高精度高速電源、高純度碳化硅襯底材料加熱高精度電源、射頻電源、差異化儲能等方面的新品研發。
國內工業電源企業數量雖多，但各家企業形成一定的差異化，如英杰電氣，在光伏領域市場占有率達70%，而力源海納在PCB領域具備較強競爭優勢，高頻開關電源于2021年-2023年在國內鋰電及高精度電子銅箔市場的占有率超過80%，并計劃發力門檻更高的半導體行業用工業電源產品，以尋求新的業績增長點。
不過在專利數量方面，力源海納與可比公司相比并不具備優勢。
截至2024年6月30日，力源海納累計獲得專利72項，包括發明專利11項、實用新型專利54項、外觀設計專利7項。從專利總數看，力源海納與英可瑞基本相當，但低于其他可比公司。而在最核心的發明專利數量方面，力源海納處于墊底狀態。
專利數量少，與力源海納過去對研發投入重視度不足有很大關系。
2021年-2024年H1(下稱“報告期”)，其研發人員數量分別為43人、54人、94人、92人，占員工數量比重分別為8.22%、8.18%、13.26%、13.14%。而可比公司報告期各期的研發人員數量均超過100人，特別是新雷能，于2022年研發人員數量首次突破1000人，成為工業電源行業研發團隊規模最大的本土企業之一。
研發團隊規模小，使得力源海納的研發投入規模也比較小，報告期各期分別為1308.11萬元、1823.48萬元、3324.22萬元、2458.08萬元，其中，2021年-2023年的累計研發費用為6455.81萬元，符合《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定(2024年修訂)》第四條中第二套指標“最近三年累計研發投入金額不低于5000萬元”的IPO要求。
值得注意的是，報告期內，力源海納研發投入規模呈持續增長趨勢，2021年-2023年的年復合增速為59.41%，領先于其他可比公司，受益于此，其研發費用率也呈逐年走高趨勢，報告期各期分別為3.44%、3.7%、5.63%、9.4%，與可比公司相比，已由墊底提升至中間水平。
關于報告期內研發投入規模較小且逐步增長的趨勢，力源海納表示，公司作為成長中的非上市公司，發展所需資金來源渠道較少，融資途徑相對單一，研發費用的投入相對更加謹慎，而近幾年加大投入新產品、新技術的研發，拉動了投入規模增長。
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