“威馬再發起IPO，‘二戰’于港股能否成功‘上岸’?”
6月1日，威馬汽車正式向港交所遞交上市申請書，擬再次沖刺IPO。招股書顯示，過去一年，威馬電動汽車的銷量為44152輛，比2020年多出了兩倍有余。不過，與其他國內造車新勢力的銷量數據相比，威馬汽車仍處于落后狀態，據蔚來、理想、小鵬發布的2021年財報來看，三家車企在2021年的交付量均已接近10萬大關。[1]
在極度燒錢的造車行業內，資金問題是造車新勢力普遍面臨的困境，而上市融資則成為了他們爭相競逐的破局之道。2021年，威馬主動停止在科創板的IPO進程，界內紛紛猜測或與其研發能力不足、股東結構復雜及與吉利產生的專利訴訟等因素有關。如今，威馬再次沖刺IPO，又是否能成功呢?
涉及與吉利的多起知識產權訴訟
最高索賠高達21億
威馬在招股書中指出，其業務的成功取決于對核心技術及知識產權的保護能力。截至最后實際可行日期，威馬擁有1217項專利及449項待批的專利申請，同時擁有661個注冊商標、53個注冊軟件版權、31個注冊作品版權與93個注冊域名。
在知識產權保護上，威馬通過國家相關法律及內部戰略措施對其相關技術進行了保護，但是其卻在近幾年陸續卷進了多起知識產權糾紛。2018年，威馬就開始遭受到吉利發起的專利侵權訴訟及商業秘密糾紛。據了解，此前最高法公布的《2018年中國法院知識產權司法保護狀況》白皮書中指出，浙江吉利控股集團有限公司等訴威馬汽車科技集團有限公司等侵害商業秘密糾紛案，訴訟標的額達21億元，或是彼時中國汽車圈知識產權糾紛訴訟最高索賠額的案件之一。[2]此外，吉利在向上海知識產權法院提起的訴訟中，主張擁有威馬所持有的27項注冊專利和2項專利申請的所有權，并向威馬索賠116萬元。
目前，威馬與吉利間的糾葛仍未真正塵埃落定，這也是威馬此次上市中需要直視的問題。威馬在招股書中披露，與吉利的商業秘密糾紛及知識產權糾紛的一審審理均已經結束，相關法院并未命令進行額外審理，該等訴訟可能隨時作出判決且截至最后實際可執行日期預計將于2022年底作出。同時，截至2021年12月31日，威馬的綜合財務報表就該等訴訟作出的撥備約6120萬元，與2019年、2020年相比，這項費用減少了三倍有余。而如果威馬在訴訟中敗訴，還將會面臨著耗資研究或采購新技術以更換產品中的相應組件。
面對種種專利、商業秘密等訴訟，威馬目前已對涉案的知識產權及技術采取了行動。截至最后實際可行日期，威馬或已完成更換商業秘密糾紛及知識產權糾紛所涉及的相關技術方案及專利，或已定制更換或淘汰計劃，預計于2022年年底至2023年中期完成。不過，即使威馬對現存的糾紛作了說明與處理預案，但多起知識產權糾紛或會成為影響威馬上市進程的因素之一。
核心技術未完全自主掌握
研發投入占比持續下降
近年來，電動化、智能化成為了汽車行業的發展的趨勢，這對車企自動駕駛技術提出了更高的要求。威馬在招股書中表示，憑借企業內部強大的研發能力，威馬已經研發出了電子電氣架構(EEA)、自動駕駛/高級駕駛輔助系統(AD/ADAS)、智能座艙、電力動力總成等行業領先的核心技術，其A/B系統交換技術是業內首創且是目前唯一支持駕駛時使用OTA的技術。如今，在造車行業如此內卷的形勢下，威馬目前的技術能否在未來的競爭中發揮優勢，還有待市場考驗。
與此同時，威馬并沒有像大多數車企一樣，把核心技術牢牢掌握在自己手里，而是與百度合作共同進行研發。據騰訊科技報道，威馬創業團隊在尋求百度融資支持時，曾接受了對方的競業條款，即不能自己做自動駕駛，而是用百度的Apollo自動駕駛系統，此舉無疑嚴重削弱了威馬的想象能力，也能稱之為“威馬把靈魂交給了百度”。[3]這或許能在一定程度上緩解造車上的資金問題，但威馬也因此失去了在核心技術上的絕對競爭力。
另一方面，威馬在研發上的費用占比也在逐年減少。招股書顯示，威馬在2019年、2020年、2021年的研發費用分別為892.8百萬元、992.1百萬元及981.2百萬元，約占相應期間總收入的50.7%、37.1%及20.7%。整體來看，威馬近三年在研發上的支出占比呈下降趨勢。
IPO資金將投入研發與生產
威馬是否能實現彎道超車？
威馬在招股書上指出，本次IPO資金主要用于研發、銷售、品牌推廣和生產，威馬正在大力投資電動汽車和服務中的各種重要技術及研發中心，并通過自有的生產設施和研發能力、創新積累等，進一步提高威馬的財務業績。
在生產方面，威馬預計在未來幾年內每年推出一款新車型，包括將于2023年開始推出的基于Caesar底盤平臺的SUV、轎車及MPV新車型，并為未來車型的原型及量產采購生產工具。
在研發方面，此前因為技術研發與業務需要，威馬已經進行了多次境內融資。而在技術為王的智能汽車領域，威馬在研發上還需要大量資金的融入，威馬預計2023年在M7上推出的自研L4級AVP所需的算法、關于Caesar底盤平臺的開發及升級其他技術等都離不開資金的支持。
從目前的情況來看，威馬已經在人才和基礎設施上為下一步的研發生產作了儲備。招股書顯示，截至2021年12月31日，威馬共有1141名研發人員，約占威馬員工總數的28.9%，許多研發人員有在華為、小米、阿里巴巴等領先科技公司及上汽、豐田、日產、比亞迪等汽車制造商工作的經驗，這也為威馬的下一步研發工作打下了基礎。另外，截至實際可執行日期，威馬在成都、上海和溫州均擁有自己的研發中心，同時與一家領先的中國科技公司設有AD/ADAS相關的聯合研發中心，并計劃在2022年第三季度推出融合該公司技術的ANP功能的W6升級版。
同時，威馬也在為進一步擴大市場和品牌知名度作了規劃。招股書顯示，威馬將于2023年開始，在中國一線至三線城市開設各類直營店，加強線上、線下的營銷活動與形式。
關于威馬的IPO之路，有網友表示，威馬在智能汽車領域可謂是起了個大早，趕了個晚集。此番若能成功上市，威馬能否逆風翻盤，成為中國智能汽車市場的引領者之一呢?接下來，我們將繼續關注。
注釋：
[1]中國基金報.又有新能車巨頭沖擊IPO!http://baijiahao.baidu.com/s?id=1734415717299531283&wfr=spider&for=pc
[2]IPRdaily.索賠21億元!吉利起訴威馬汽車侵犯商業秘密或9月開庭.http://mp.weixin.qq.com/s/YWFiuk9Rp3JhH3St22achA
[3]中國經濟網.三年虧損超130億，威馬“急”上市.http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/202206/02/t20220602_37703219.shtml
以上圖片及資料參考源于：威馬招股書
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