武漢“先投后股”動態
2024年9月，武漢市洪山區人民政府辦公室印發《區人民政府辦公室關于印發〈洪山區科技專項資金“撥改投”改革試點方案〉的通知》，探索試行“先投后股”改革，初設首期規模2億元資金池，按照“政府先投入、虧損可核銷、讓利先退出、融資后轉股”的原則，先期向科技企業“投”入財政科技經費，支持科技成果轉化和產業化，并約定后續轉化為股權的條件;后期當科技企業步入良性發展階段，達到轉股條件時，按照約定將投入的財政資金轉化為股權，并按照“適當收益”的原則逐步退出，支持一批具有產業引領和創新引領效應的早期項目。
投給誰?投多少?
洪山區“先投后股”專項資金主要投向兩類企業：一類是實施科技成果轉化，且具備良好成長性和市場前景的初創科技企業;另一類是企業化運作的新型研發機構，這類機構須具備科技成果轉化及孵化功能和市場化盈利功能。
單個項目支持金額原則上不超過300萬元，重大項目經核準可適當放寬。原則上申報企業上一年度營業收入不超過2000萬元。撥付前企業的實繳資本不得低于撥付總金額的50%。
怎么投?怎么管?
“先投后股”專項資金按照要件符合、優中選優、市場化決策的原則進行項目遴選。投資決策將充分發揮市場在科技資源配置中的決定性作用，由懂產業、懂技術、懂投資的專業化投資決策委員會負責項目的具體研判，確定擬支持項目和支持金額。
“先投后股”專項資金支持企業的周期為五年，五年內若企業沒有達到約定的轉股條件，該項資金將由政府核銷，無償支持企業發展，也就是說，允許100%虧損，從根本上解決了回購條款、強制條款的束縛。
該專項資金轉股后沒有存續期限的限制，由雙方協商存續期限，體現了長期資本的功能。此外，“先投后股”以政策性扶持為主，風險承受能力高，投資階段可以比早期基金更靠前，種子階段、概念驗證階段項目都能夠支持。該專項資金不以項目損益作為考核依據或責任認定依據，未取得預期效果但符合法律法規以及有關政策規定、程序合法、勤勉盡責未謀取私利的，免予追究相關單位及人員責任，并進行投資的全額核銷。
“先投后股”背景
“先投后股”是指先期向科技企業“投”入財政資金，支持科技成果轉化和產業化，并約定后續轉化為股權的條件;后期當科技企業步入良性發展階段，達到轉股條件時，按照約定將投入的財政資金轉化為企業股權，并按照“適當收益”的原則逐步退出。
此次長江創投聯合洪創資本共同管理洪山區“先投后股”專項資金，主要聚焦新興產業和未來產業領域，助力科技成果轉化，重點服務具備良好成長性和市場前景的初創科技企業，包括高校、科研院所團隊設立的科技企業、自有科技成果進行轉化的科技企業、產學研等方式進行科技成果轉化的科技企業或新型研發機構、各類實驗室科技成果轉化項目、創新創業大賽優秀創業團隊設立的科技企業、擁有獨立自主知識產權且科技成果領先的科技企業等。
“先投后股”將為企業提供“1+N”的全方位支持。“1”是指財政性專項資金支持，以“投資”標準遴選出具有發展潛力的技術和企業，將直接獲得最高300萬元資金支持，重大項目經核準支持金額可突破300萬元;“N”是指為“先投后股”企業提供綜合賦能支持，包括但不限于后續發展融資時，長江創投在管楚天鳳鳴天使母基金及所屬子基金、洪山產業基金等給予優先投資支持，以及辦公場地、園區廠房、企業咨詢、產業資源導入等。
此次合作開展“先投后股”，是長江創投繼打造“天使投資聯合投資中心”，匯聚省內創投力量服務優質科技成果轉化后的又一重要舉措。早期前瞻性技術項目風險高、驗證不確定性高、產業化周期長，此次財政性“先投后股”資金的支持，將有力促進財政資金和國資資金的有效銜接與相互融合，為處于概念驗證、小試以及中試熟化階段的優質成果，送出“雪中第一筐炭”，進一步豐富初創企業融資渠道，破解科創企業融資與成果產業化難題，助力顛覆性硬核技術跨越“死亡之谷”。自征集公告發布以來，已有超60個項目遞交申報材料，在市場引起熱烈反響。
長江創投作為專業化、市場化、價值化的創業投資、股權投資管理平臺，正在加快構建以“楚天鳳鳴科創天使基金”為核心的創新資本供給體系，以服務科技創新為導向，引導各類要素向前瞻性、戰略性產業集聚，致力于打造“從0到1”創新、“從1到10”轉化和“從10到100”產業化的全生命周期投資服務生態。
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