2022年深圳專精特新的股票會漲嗎
全面實行股票發(fā)行注冊制，2022年A股還有牛市嗎？
注冊制
從2022年以來，A股市場已經(jīng)走出了三年上漲的行情，如果這一種多頭市場行情還可以延續(xù)至年底，那么A股市場將會打破年線不超過三連陽的市場魔咒。一旦這一種市場魔咒得到了打破，那么將會確立A股市場的慢牛行情。
這幾年時間，A股市場的價值中樞穩(wěn)步抬升，很大程度上得益于上市公司整體盈利能力的穩(wěn)步提高。舉一個簡單的例子，數(shù)年前，A股市場在3600點附近，整體估值相對偏高。但是，到了現(xiàn)在，即使A股市場的指數(shù)點位仍然是3600點附近，但市場估值卻下降至15、16倍的水平，按照A股市場的歷史估值分析，仍然處于歷史合理的估值范圍區(qū)間。
在A股市場處于3600點之上，推動股市持續(xù)上漲的推動力，一方面要看上市公司的持續(xù)盈利能力，未來可否保持強勁的盈利增速水平，將會影響到整個市場的合理價值中樞水平；另一方面需要看A股市場的制度改革空間，通過股票市場的制度性改革，觀察未來市場的改革紅利釋放空間。除此以外，包括稅負降低等手段，同樣會提升股票市場的投資價值，并不斷增強股票市場自身的投資吸引力。
注冊制改革，成為資本市場改革紅利釋放的一個體現(xiàn)。從近期的經(jīng)濟工作會議表態(tài)分析，強調(diào)全面實行股票發(fā)行制度，這一表述具有了不一般的影響意義。
近年來，注冊制在國內(nèi)資本市場的熱度很高，之前科創(chuàng)板設(shè)立的時候，并采取了同步試點注冊制的方式。經(jīng)歷了這段時間的試點，實際上也為國內(nèi)資本市場全面實行股票發(fā)行注冊制度帶來了一些有益的經(jīng)驗。
與核準制相比，注冊制更需要具備形式性審查的特征，并強調(diào)信披真實性、準確性以及完整性等要素。除此以外，參考海外成熟市場的注冊制度，基本上具備完善的退市機制，并擁有完善成熟的優(yōu)勝劣汰機制。
以退市率為例，A股市場多年來的退市股票家數(shù)不足上市公司總數(shù)量的3%。然而，這只是二十年來的退市公司總數(shù)量，并非某一年的股票退市數(shù)量。與之相比，歐美市場的年均退市率比較高，有的年份退市率高達6%以上，甚至比當年市場的上市數(shù)量還要多。
另外，嚴刑峻法的充分配套，也是全面實行股票發(fā)行注冊制的關(guān)鍵體現(xiàn)。在高昂的違法違規(guī)成本影響下，可以給市場產(chǎn)生出足夠的震懾力，對部分欺詐上市、財務(wù)造假的企業(yè)帶來實質(zhì)性的沖擊影響。
不過，這些年來，我們也可以看到一些積極的改變。例如，在康美藥業(yè)財務(wù)造假案中，獨立董事需要承擔巨額的賠付責任，人均賠付金額高達上億元，這在過去的時間里，也是不敢想象的事情。
全面實行股票發(fā)行注冊制，其實對股票市場的整體影響比較有限。A股市場的行情，目前仍然取決于上市公司的估值與盈利增速能力，只要基本面與盈利成長性沒有發(fā)生實質(zhì)性的惡化，A股長期慢牛的根基不會輕易發(fā)生動搖。對全面實行股票發(fā)行注冊制度的舉措，我們?nèi)孕枰扇±硇缘膽B(tài)度去看待。
首先，全面注冊制并非短期內(nèi)實現(xiàn)的事情，推進資本市場實施全面注冊制，也是一個循序漸進的過程。
再者，經(jīng)歷了科創(chuàng)板、北交所的擴容后，現(xiàn)階段內(nèi)市場還沒有做好持續(xù)擴容的充分準備。
此外，全面實施注冊制度仍需要不斷完善充分的配套條件，從核準制到全面注冊制的轉(zhuǎn)變，仍需要做好大量的準備工作。
但是，隨著注冊制度的全面實施，實際上也意味著未來A股市場的游戲規(guī)則將會發(fā)生一定程度上的變化，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與核心資產(chǎn)逐漸成為市場資金的避險港灣，但對缺乏業(yè)績支撐的題材股與績差股，也許會遭到市場的拋售，未來股票市場的優(yōu)勝劣汰效率會逐步提升。不過，這可能會是一個循序漸進的過程，在注冊制試點階段，仍然存在題材股與績差股局部炒作的現(xiàn)象，培養(yǎng)一個市場的價值投資思維并不容易，打造資本市場健康良好的土壤同樣并不輕松。
但是，在全面實行股票發(fā)行注冊制的同時，我們更需要做好完善成熟的配套準備，嚴刑峻法與資本市場的成熟配套，將會為全面注冊制的實施保駕護航，A股市場也將會步入全面注冊制的時代。
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